Die nächste Finanzkrise schaffen

Wir reden darüber und machen Gesten, um Emissionen zu reduzieren, aber im Wesentlichen sind wir immobilisiert. Unser Finanzsystem ist so angelegt, dass es vermögenden Sonderinteressen, den Banken und Wertpapierfirmen, die Lobbyistengruppen rekrutiert und Milliarden für politische Kampagnen ausgegeben haben, um ihre Geschäftsmethoden zu schützen, immense Macht verleiht. Daher können wir uns nicht vor den weitreichenden Gefahren schützen, die sich daraus ergeben, dass sie darauf bestehen, Kredite aufzunehmen, die mit unzureichenden Vermögenswerten ausgestattet sind.

Banken sind immer noch zu groß, um zu scheitern. Die Grenzen der Spekulation sind unzureichend. Die Drehtür zwischen Regulatoren, Gesetzgebern und Händlern dreht sich. Ein Hauptproblem ist jetzt die Höhe der Anzahlungen, die für die Käufer von Häusern erforderlich sind. Wie Peter J. Wallison vom American Enterprise Institute erklärte: "Wenn die erforderliche Anzahlung für eine Hypothek 10 Prozent beträgt, kann ein potenzieller Hauskäufer mit 10.000 Dollar ein Haus mit 100.000 Dollar kaufen. Aber wenn die Anzahlung auf 5 Prozent gesenkt wird, kann derselbe Käufer ein Haus von 200.000 Dollar kaufen. Der Käufer geht mehr Risiken ein, indem er mehr Kredite aufnimmt, kann sich aber mehr bieten. "Kann es sich leisten, das heißt, solange der Käufer genug verdient, um die Zahlungen zu leisten.

"Mit anderen Worten", fährt Wallison fort, "treiben niedrige Underwriting-Standards – insbesondere niedrige Anzahlungen – die Immobilienpreise in die Höhe, was sie für Käufer mit niedrigem und mittlerem Einkommen weniger erschwinglich macht, während sie auch Möchtegern-Eigenheimbesitzer dazu verleitet, mehr Risiko einzugehen."

Wer befürwortet diese riskante Praxis? Fast jeder stellt sich heraus. Banken und Hypothekengesellschaften mögen es, weil es für sie mehr Geschäft bedeutet. Immobilienentwickler mögen es, weil sie mehr Einheiten verkaufen können. Und zukünftige Hausbesitzer mögen es, weil ihre Träume weniger behindert werden, auch wenn sie unrealistisch sind.

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Aber sie können leicht die Verlierer in diesem System werden: "Die Verlierer, wie wir in der Finanzkrise gesehen haben, sind Kreditnehmer von bescheidenen Mitteln, die in Finanzierungsvereinbarungen gelockt werden, die sie sich nicht leisten können. Wenn das Ergebnis Abschottung und Räumung ist, wird eines der zentralen Ziele des Eigenheimbesitzes – der Aufbau von Eigenkapital – rückgängig gemacht. "

Und wenn das oft genug passiert, haben wir eine Situation wie die Kreditblase – und schließlich den Crash – von 2008.

Es ist unwahrscheinlich, dass wir dieses spezielle Debakel wiederholen werden. Jeder ist sich der schlampig zusammengesetzten verbrieften Hypotheken bewusst, die Lehman Brother stürzten und AIG fast zerstörten. Diesmal wird es etwas anderes sein, eine Gefahr, die weniger beworben wird.

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Wenn Banker in die Raserei geraten, Geld zu verdienen, sind ihre Augen auf die Chancen gerichtet, die ihnen bevorstehen, und auf die Konkurrenz, der sie von anderen Bankern ausgesetzt sind. Sie vernachlässigen leicht die Gefahrenzeichen. Sie neigen auch dazu, ihre Intelligenz und Fähigkeiten zu überschätzen, da es oft einen Wettbewerbsvorteil gibt, frech und selbstbewusst zu sein. Niemand sagt ihnen "pass auf".

Aber die deregulierte, politisch mächtige, überlange, hyperkonkurrenzfähige Finanzwelt ist viel weniger sicher als sie erscheinen mag und birgt das Potenzial für mehrere Verlierer.