Ich habe einen Freund – wir nennen sie Ai. Sie arbeitete lange Zeit im High-Tech-Sektor, wo sie einer großen Anzahl von Technologieunternehmen und ihren Mitarbeitern ausgesetzt war. Jedes neue Start-up, mit dem Ai zusammenarbeitete, wurde von Leuten geleitet, die klug, erfahren und überzeugt waren, dass sie auf einer Goldmine saßen. Viele dieser Technologiegurus waren sehr erfolgreiche Anleger, die beträchtliche Teile ihrer Strategiebesprechungen mit ihren früheren Erfolgen prahlten. Als sich die Gelegenheit bot, früh einzutreten und meinen Anspruch auf einige ihrer Projekte zu erhöhen, sprang Ai.
Und Ai hat viel Geld verloren. Ai war nicht alleine.
Gestern habe ich beschrieben, wie sich die Selbstverstärkungsneigung auf das auswirkt, was wir über die Verbrauchererfahrungen unserer Freunde und Bekannten wissen. Ich habe geoffenbart, dass ich einmal einen Slap Chop gekauft habe, der es nicht geschafft hat zu hacken, aber ich habe das für mich behalten. Ich wollte nicht, dass jemand wusste, dass ich so ein Idiot gewesen war. Es ist wahrscheinlich, dass ich nicht der erste oder letzte Narr in meinem Freundes- und Bekanntenkreis war, aber bis jetzt ist es noch nie im Gespräch aufgetaucht. Mehr Saugnäpfe werfen gutes Geld, um einen Chopper zu bekommen, der nicht hackt und einem guten Schlag nicht standhält.
Aber das ist auf lange Sicht wahrscheinlich keine große Sache. Ein paar nicht so tolle Käufe ab und zu sind normalerweise nicht katastrophal. Es gibt jedoch einen Bereich, in dem die Selbstverstärkungsverzerrung auf eine Art und Weise funktioniert, die wahrscheinlich dazu führt, dass die Menschen schlechte, sogar katastrophale finanzielle Entscheidungen treffen, und zwar im Bereich des persönlichen Investierens.
Erstens wird unter Forschern (aber nicht bei einzelnen Anlegern) weitgehend verstanden, dass die Häufigkeit des Handels direkt mit der Rentabilität des Handels verbunden ist: Je mehr ein Mitarbeiter handelt, desto weniger Geld verdient er. Abgesehen von gelegentlichen Wellen, wenn die Aktien eines Unternehmens für eine gewisse Zeit unglaublich gut laufen, wird von den Experten die beste individuelle Anlagestrategie gehalten, Aktien von Investmentfonds zu kaufen, die an die Performance des Marktes gekoppelt sind ganz und einfach halten sie.
Die historische Entwicklung des gesamten Aktienmarktes ist eine relativ stabile Entwicklung (zumindest im Großen und Ganzen). Die Forscher Barber, Lee, Liu und Odean haben in ihrer Untersuchung der taiwanesischen Börsengeschäfte von 1995 bis 1998 festgestellt, dass einzelne Anleger, die eine aktive Handelsstrategie verfolgen, 2,2% des taiwanischen Bruttoinlandsprodukts und 2,8% des gesamten persönlichen Einkommens verloren haben – mehr als in dieser Zeit in Taiwan für Kleidung und Schuhe ausgegeben wurde. Im Gegensatz dazu gewannen die professionellen Händler im selben Zeitraum 1,5% von ihrem Handel.
Was treibt Menschen zum Handeln an? Nun, gute Nachrichten über die Geschäfte unserer Freunde erweisen sich als Schlüsselfaktoren. Zum Beispiel neigen Mitglieder von Handelsclubs, die sich regelmäßig (persönlich oder virtuell) treffen, um ihre Handelserfahrungen zu diskutieren, dazu, öfter zu handeln und mehr Geld im Vergleich zum Markt zu verlieren und an Personen, die passive Trader sind (diejenigen, die einen Investmentfonds kaufen) und setz dich drauf). Hier scheint es, dass die relative Leichtigkeit des Handels und der Einfluss von Freunden, die ihre Erfolge enthusiastisch beschreiben, tendenziell zu einem verstärkten Handel führen, was wiederum zu niedrigeren Renditen führt. Wie bei Ai glauben die Menschen irrtümlich, dass sie das Gleiche erleben können, wenn sie vom Erfolg anderer hören.
Als nächstes und sehr wichtig ist eine sehr starke Voreingenommenheit bei einzelnen Anlegern, zu glauben, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit mit der zukünftigen Wertentwicklung zusammenhängt. Trotz der Disclaimer in jeder Aktie, neigen wir dazu, zu glauben, dass eine Aktie heiß sein kann. Im Allgemeinen hängt die Tatsache, dass eine Aktie oder ein Investmentfonds zwei Jahre in Folge gestiegen ist, nicht davon ab, wie sie sich im dritten Jahr entwickeln wird. Also, wenn Sie Ihre Trades auf die Erfolge basieren, die Ihre Freunde behaupten, springen Sie wahrscheinlich sowieso zu spät hinein. Wenn Sie professionelle Informationen über die Aktie oder den Fonds haben, sind Sie möglicherweise in der Lage, eine gute Einschätzung über die zukünftige Performance zu machen. Wenn Ihre Ausbildung darin besteht, jeden Tag das Wall Street Journal zu lesen und sich über den Wettbewerb des Unternehmens zu informieren, sind Sie wahrscheinlich nicht qualifiziert.
Also, wo bleibt uns das? Die Forschung legt nahe, dass Sie wahrscheinlich die Geschichten, die Ihre Freunde und Bekannten über ihren Investitionserfolg erzählen, mit ein oder zwei Körnchen nehmen sollten. Sie sind wahrscheinlich nicht – ok, vielleicht sind sie nicht – lügen über ihren Erfolg. Aber sie erzählen dir wahrscheinlich nicht die ganze Geschichte. Und es ist wahrscheinlich zu spät, um ein Stück von ihrer erfolgreichen Aktion zu bekommen.
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