Ängstliche Finanzmärkte: Wie Angst Investitionen antreibt

Wir alle haben in den letzten Tagen die Schwankungen der Wall Street und der Börse beobachtet. Mit dem Zusammenbruch von Bear Stearns und Lehman, der "Rettung" der versagenden Fannie Mae-Freddie Mac und der Rettung von AIG, fragen sich viele: "Haben die Investoren ihre Meinung verloren?" Nun, die Antwort könnte lauten: "Manchmal". In einer Zeit der Marktvolatilität, der Unsicherheit, der schlechten Nachrichten und der Angst sehen wir uns das ängstliche Investieren an.

Wie denkt der ängstliche Investor? Betrachten wir zwei mögliche Investoren – den einen, der einigermaßen optimistisch ist, und den anderen, der pessimistisch ist.

Pessimistische und optimistische Investoren

Denken Sie an Jones, der eine Investition in Betracht zieht und glaubt, dass er über beträchtliche Vermögenswerte und ein beträchtliches künftiges Ertragspotenzial verfügt. Ihm wird die Möglichkeit geboten, $ 8000 mit einer moderaten Wahrscheinlichkeit zu investieren, um eine Rendite von 50% zu erzielen. Er glaubt auch, dass, selbst wenn er nicht 50% macht, er eine gute Wahrscheinlichkeit hat, etwas Gewinn zu machen, und sehr geringe Wahrscheinlichkeit, seine gesamte Investition zu verlieren. Jones genießt die Dinge, die er mit seinem Reichtum kauft und er genießt es, das Spiel der Investitionen zu spielen. Angesichts des Angebots dieser Investition begründet er, dass er über erhebliche Ressourcen verfügt, um die unwahrscheinlichen Verluste zu absorbieren. Er nimmt die Investition.

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Im Gegensatz zu unserem optimistischen, risikofreudigen Mr. Jones glaubt der unglückliche Mr. Smith, dass er auf seine letzten 100 $ gesunken ist. Er hat in letzter Zeit einige Verluste hinnehmen müssen, von denen er die meisten nicht erwartet hatte. Ihm wird eine Investition von $ 80 angeboten, mit der Möglichkeit, $ 40 zu gewinnen (eine Rendite von 50% auf seine Investition). Smith glaubt, dass er wenig Chancen hat, eine Anstellung zu finden, und er glaubt, dass er nächste Woche Rechnungen bekommen wird. Darüber hinaus führt er seine fatalen finanziellen Schwierigkeiten auf dumme Investitionen zurück, die kürzlich in Richtung Süden gingen. Jones ist ein "Nervous Nellie" und gibt diese Gelegenheit weiter, zu investieren.

Diese beiden Investoren – optimistischer Jones und pessimistischer Smith – operieren aufgrund der Informationen und Ziele, die sie zu verfolgen versuchen, aus rationalen Überlegungen. Der Optimist verfolgt eine Maximierungsstrategie, also eine Wachstumsstrategie, weil er bereit ist, Risiken einzugehen. Der Pessimist – unser "deprimierter" und besorgter Mr. Smith – glaubt, dass seine Minimierungsstrategie rational ist, da sein Ziel ist, weitere Verluste zu vermeiden. Vielleicht ist Smith unkorrekt (oder korrekt) über seine Einschätzung seiner gegenwärtigen und zukünftigen Ressourcen, vielleicht ist er übermäßig negativ gegenüber seinen Gewinnchancen, aber es gibt eine innere Logik, die ihm sagt, dass er keine weiteren Verluste absorbieren kann. Seine "selbstschützende" Strategie weist ihn an, Veränderungen zu vermeiden, es sei denn, es besteht die Gewissheit, dass sie gewinnen können.

Strategischer Pessimismus

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In dem aktuellen Markt – von auffälligen, unerwarteten, dramatischen schlechten Finanznachrichten – können wir sehen, dass Investoren das verwenden, was ich "strategischer Pessimismus" nenne. Was ist strategischer Pessimismus? Es ist ein Versuch, weitere Verluste zu vermeiden, indem man eine Reihe von Regeln befolgt, die das Risiko minimieren. Wir können uns den ängstlichen Investor vorstellen, der eine "Portfoliotheorie" hat – das heißt, eine Theorie über den aktuellen Markt, den Zeithorizont der Investition (wie lange er bleiben kann), seine Wahrnehmung, wie diversifiziert er ist, seine zukünftigen Erträge und seine Toleranz für Risiko und Verlust. Anleger, die derzeit in diesem volatilen Markt der letzten Wochen ängstlich – und depressiv – sind, nutzen möglicherweise das, was ich als "depressive Portfolio-Theorie" bezeichnen würde. Ihr Ziel ist es, Risiken zu minimieren.

In der folgenden Tabelle stelle ich den depressiven / ängstlichen Investor und den nicht depressiven Anleger gegenüber.

Portfolio-Theorien von depressiven und nicht-depressiven Personen

Der ängstliche Investor glaubt, er habe wenig Umlaufvermögen – er fühlt sich relativ arm. Er könnte auch denken, dass er keine substantiellen zukünftigen Einnahmen haben wird – wenn er also verliert, wird er sich nicht erholen können. Er sieht den Markt als volatil und unberechenbar – er weiß nicht, was als nächstes passieren wird. Und "Es könnte schrecklich sein", fügt er hinzu. Sein Ziel ist es, Verluste zu minimieren, weshalb er eine risikoaverse Strategie verfolgt. Außerdem mag er die Errungenschaften, die er erreicht, nicht genießen (sie haben "geringe funktionale Nützlichkeit") – teilweise, weil er ängstlich und deprimiert ist. Er glaubt nicht, dass er weiter Geld investieren kann – er glaubt nicht, dass er seine "Hände" nachbilden kann, das Spiel fortsetzen oder eine langfristige Strategie verfolgen kann. Und er glaubt nicht, dass er in seinem Vermögen diversifiziert ist. Zum Beispiel kann er sich auf ein paar Aktien oder Investitionen konzentrieren und nicht erkennen, dass seine Immobilien- oder Rentenfonds einen signifikanten Wert haben. Er konzentriert sich auf eine Investition, die er mit Pessimismus und Angst betrachtet.

Der pessimistische Investor füttert seinen Negativismus mit einer Reihe besorgniserregender Annahmen und Überzeugungen. Diese sind in der folgenden Tabelle aufgeführt. Untersuchen Sie diese Tabelle und sehen Sie, ob einige von Ihnen zu Ihnen passen, wenn Sie besorgt über Finanzmärkte sind. Betrachten Sie zum Beispiel eine kleine Abnahme einer Aktie als ein Zeichen, dass sich die Dinge zu lösen beginnen? Legen Sie eine Regel fest, die Sie vorzeitig beenden – "während Sie noch raus können" – und legen Sie eine Stop-Loss-Order an? Also, wenn Ihre Investition um 5% sinkt, ziehen Sie sofort aus. Denken Sie, dass die Welt jetzt durch einen schweren wirtschaftlichen Abschwung von unbekannter Dauer gekennzeichnet ist? Gibt es wenige Möglichkeiten für weiteres Wachstum? Sehen Sie kleine Verluste als permanente Erschöpfung an, von denen Sie sich nie erholen können? Siehst du "Kostenkaskaden" – dh ein Verlust wird andere Verluste auslösen, wenn sie über die Klippe kaskadieren, die dich unter sich trägt? Konzentrieren Sie sich auf das kurzfristige Denken, dass nur das zählt, was diese Woche wirklich passiert? Fehlt Ihnen diese längerfristige Perspektive, die es Ihnen ermöglicht, als Teil der Marktbedingungen Höhen und Tiefen zu sehen? Sehen Sie Verluste und schlechte Entscheidungen als irreversibel an – "Was untergeht, bleibt für immer unten?" Und sind Sie anfällig für schweres Bedauern – selbst Selbsthass – wenn Investitionen für Sie nicht funktionieren?

Verlust Orientierung in Depression und Angst

Wenn diese Annahmen, Überzeugungen und Strategien zu Ihrer Theorie von Anlagen und Marktbedingungen passen, können Sie darauf wetten, dass es jemanden gibt, der eine ganz andere Portfoliotheorie hat. Das wäre der Investor, der mit Bargeld beladen ist, nach einer Gelegenheit Ausschau hält, Grundfischerei betreibt und Schnäppchen kauft. Diese Person ist nicht ängstlich und deprimiert. In der Tat können sie sich so gut fühlen, was passiert, dass sie für Sie tatsächlich manisch erscheinen.

Sie könnten recht haben. Sie könnten sich irren. Oder sie könnten Glück haben.

Manchmal bekommen Bodenfeeder in einem volatilen Markt sehr viel Glück. Und manchmal erweisen sie sich als der "größere Trottel auf der Straße".

Platziere deine Wetten.

Um mehr über depressive Portfolio-Theorien zu lesen, klicken Sie hier, um mein Kapitel aus meinem Buch "Psychologie und der Wirtschaft" zu lesen.