Die jüngste Hochwasserhandelskatastrophe bei Knight Capital bringt die Gefahr mit sich, Schlüsselentscheidungen auf Computer zu übertragen.
Ein kürzlich veröffentlichter Bericht zitiert Forschungsergebnisse von Prof. Frank Zhang von der Yale University und anderen Experten, die zeigen, dass "Hochfrequenzhandel positiv mit Aktienkursvolatilität korreliert ist und dass
1. In Zeiten hoher Marktunsicherheit stärker;
2. Stärker bei Aktien mit hohen institutionellen Beteiligungen; und
3. Stärker unter den Top 3.000 Aktien in der Marktkapitalisierung. "
Mit anderen Worten, es ist nicht nur extrem schnell, sondern zielt auch auf außergewöhnlich große Marktsegmente ab. High-Speed und High-Volume kombinieren, um Swings auf dem Markt zu verstärken. Das macht es besonders gefährlich, wenn es schief geht, wenn Störungen und Fehler seine "Wahlmöglichkeiten" verzerren.
Laut Kritikern ist das Problem nicht nur technologischer Natur. Es verzerrt auch die Märkte. Durch die Konzentration auf kleine Unterschiede und Anomalien bei Aktienkursen, bei denen eine solche Vervielfältigung enorme Gewinne erzielen kann, lenkt sie die Aufmerksamkeit der Anleger von den Aussichten auf langfristiges Wachstum ab. Wenn der soziale Nutzen von Märkten darin besteht, dass sie Geld dorthin schicken, wo es bei der Zeichnung neuer Produkte und Dienstleistungen nützlich sein könnte, unterbietet HFT diese Rechtfertigung im Dienste kurzfristiger Gewinne. Entwicklungsländer leiden ebenso wie Investoren jetzt nicht warten wollen, um ihre Erträge zu erhalten.
Aber vielleicht besteht die größte Gefahr darin, dass HFT auch die Spaltung zwischen den Wohlhabenden und dem Rest von uns verstärkt. "Hier wird das ganze Geld verdient", sagt William H. Donaldson, ehemaliger Chairman und Chief Executive der New York Stock Exchange. "Wenn ein Einzelinvestor nicht die Mittel hat, mitzuhalten, sind sie immens benachteiligt." Tatsächlich haben wir uns auf einen zweistufigen globalen Finanzmarktplatz bewegt, der aus den Hochfrequenz-Arbitrage-Akteuren besteht, die "First Class" sammeln "Zugang zu Reisen und Privilegien, während alle anderen in den Status der" Economy Class "versetzt wurden." (Siehe "Könnte der Lichtgeschwindigkeitshandel die nächste systemische Krise auslösen?")
Der von der Asymmetric Threats Contingency Alliance in London erstellte Bericht fasst das Problem zusammen: "Anleger wurden durch Maschinen ersetzt, die Wertpapiere handeln, die nicht auf intrinsischen Wertentscheidungen basieren, sondern auf kleinen Handelskurven und preisimpulsbasierten Algorithmen. Hochfrequenz-Händler haben das Ruder in einer unsicheren Zeit übernommen, in der es bereits zu viel Angst und Zweifel über zukünftige wirtschaftliche Aussichten und die Exposition von Reichtum an den globalen Finanzmärkten gibt. "
In der ursprünglichen Geschichte wurde Dr. Frankensteins Kreation schließlich zerstört, weil er unter Einsamkeit litt, eine unbeabsichtigte Folge davon, dass sein Gehirn einen menschlichen Körper bewohnte. Sein grundlegendes menschliches Bedürfnis nach Kontakt fuhr fort, seine Taten zu treiben, aber seine Annäherungen erschreckten die Dorfbewohner, die sich gegen ihn erhoben. Eine Geschichte, die besser zu dem passt, was bei Knight Capital passierte, ist "The Sorcerer's Apprentice", in dem der Lehrling herausfindet, wie man einen Besen bekommt, um seine Hausarbeiten zu erledigen, aber nicht genug weiß, um es aufzuhalten. Er fand einen Ersatz für seine Arbeit, verlor aber die Kontrolle.
Die Banker hinter HFT wollen auch die menschliche Anstrengung minimieren und den Gewinn maximieren. Sie sind nicht faul, aber sie haben auch noch keine Möglichkeit gefunden, ihre Programme abzuschalten, wenn sie Amok laufen.
