"… … Inzucht menschlicher Neigungen, die von Euphorie zu Angst und wieder zurück schwingen, scheinen dauerhaft zu sein … Generationen von Erfahrungen scheinen diese Neigungen nicht gemildert zu haben …"
– Alan Greenspan, Ökonom und ehemaliger Vorsitzender der Federal Reserve
Wenn es ums Investieren geht, sind wir unsere eigenen schlimmsten Feinde. Anstatt von quantitativen finanziellen Realitäten abhängig zu sein, werden Märkte durch kognitive Verzerrungen und menschliche Emotionen gesteuert. Wenn wir aufgeregt sind und sehen, dass andere Geld verdienen, wollen wir eintauchen. Ob es eine seltene Tulpenzwiebel in 1670 Niederlande, eine 2000 Internet-Aktie oder ein 2006 Prime-Anwesen in Florida ist, wenn wir uns vermissen Es macht uns verrückt. Wenn wir unseren Instinkten folgen, können wir einfach nicht helfen, hoch zu kaufen.
Wenn wir drohendes Unheil spüren, fühlen wir uns angefleht, unser ganzes Geld zu verkaufen und aus dem Markt zu ziehen. Finanzplaner im ganzen Land erhielten Sell-It-All-Now-Anrufe von Kunden als "Fiscal Cliff" Wahnsinn traf die Atemwege. Kluge Planer schlugen den Kunden vor, dass sie keine reaktionären Investitionen tätigen und bleiben. Wie sich herausstellte, kam der erwartete Crash nicht zustande, und stattdessen sahen wir große Aktienmarktgewinne, als die Märkte einen kollektiven Seufzer auslösten. Der vorsichtige Planer hat sich jedoch keine Verdienste für die richtige Zeitplanung des Marktes genommen. Er oder sie weiß, dass die Märkte genauso leicht hätten fallen können. So langweilig es klingt, die Empfehlungen des umsichtigen Planers sind die gleichen wie bei Marktblasen und Marktcrashs: Entwickeln Sie eine Strategie, um Ihre Ziele zu erreichen, investieren und diversifizieren Sie entsprechend, richten Sie sich neu aus und passen Sie sich an und bleiben Sie dabei. Studien haben eindeutig gezeigt, dass Market-Timing-Bemühungen Strategien verlieren. Wenn Sie Glück haben, können Sie einmal, zweimal oder sogar dreimal richtig raten. Beim Market Timing geht es jedoch nicht darum, ob Sie verlieren werden, sondern wann und wie groß.
In meinem letzten Artikel untersuchte ich die üblichen Fehleinschätzungen bei der Anlage von Übervertrauen, Referenzpunktfixierung und das Spielen mit dem Geld des Hauses und wie sie Anlegerportfolios verheerenden. Was folgt, sind einige andere mentale Fehler, die Investoren betreffen:
1. Ich suche Stolz und vermeide das Bedauern. Forscher haben herausgefunden, was als "Dispositionseffekt" bezeichnet wird. In dem Bemühen, sich über ihren finanziellen Scharfsinn gut zu fühlen, neigen Investoren dazu, erfolgreiche Positionen zu verkaufen, selbst wenn sie es nicht sollten. In dem Bemühen, sich nicht wie ein Idiot zu fühlen, haben Anleger auch eine natürliche Neigung, einen Verlust zu vermeiden, selbst wenn sie es sollten. Wenn sie sich selbst überlassen bleiben, werden die Anleger ihre Gewinnpositionen auslagern, um sich einen Gewinn zu sichern und fest an ihren Verlustpositionen festzuhalten und darauf zu warten, dass die Aktie oder der Vermögenswert dorthin zurückkehrt, wo er sein sollte Dieser Effekt führt zu einem undisziplinierten, marktgerechten Ansatz mit negativen steuerlichen Konsequenzen (höhere Steuern auf Kapitalgewinne und verpasste Gelegenheiten, Steuerverluste zu ernten).
2. Risikoaversion Ein finanzieller Verlust kann geradezu verstörend sein. In unserer im Jahr 2012 veröffentlichten Studie im Journal of Financial Therapy ("Finanzielles Trauma: Warum die Aufgabe von Buy-and-Hold zugunsten des taktischen Asset Managements ein Symptom für posttraumatischen Stress sein kann") mein Kollege Dr. Sonya Britt und ich habe Symptome von posttraumatischem Stress in Finanzplanern im Gefolge der Finanzkrise von 2008 gemessen. Dreiundneunzig Prozent der von uns untersuchten Finanzplaner hatten mittel- bis hochgradige posttraumatische Belastungen. Große finanzielle Verluste können traumatisch sein. Die Erfahrung eines traumatischen Ereignisses kann zu Veränderungen in der Glaubensstruktur führen, um weitere traumatische Erfahrungen zu vermeiden. Nach einem finanziellen Verlust werden manche Anleger weniger risikofreudig. Infolgedessen können sie am unteren Ende des Marktes verkaufen, wenn sie erkennen, dass das Vermeiden von Bedauern unmöglich ist, und dass sie am Rande stehen, wenn sich der Markt zwangsläufig nach oben dreht. Die Große Depression führte zu einer ganzen Generation von Risikovermeidern, von denen viele mit ihrem Geld unter ihren Matratzen einen der größten Bullenrennen der Geschichte verpassten. Seit dem Tiefpunkt im März 2009 hat sich der Markt mehr als verdoppelt. Investoren, die im Zuge der Krise von 2008 den Markt bestanden hatten, verpassten die anschließende Markterholung.
3. Versuch, die Gewinnschwelle zu erreichen. Irgendwann erzeugt ein finanzieller Verlust ein Gefühl der Verzweiflung in die andere Richtung. Anstatt Risiken zu vermeiden, reduzieren einige Anleger ihre Bemühungen, ihre Verluste auszugleichen. Die Forschung hat gezeigt, dass der Wunsch, nach einem finanziellen Verlust zu brechen, noch stärker sein kann als der Impuls, das notwendige Risiko zu vermeiden. Dieser Effekt wurde auf der Pferderennbahn gezeigt, wo die Spieler am Ende des Renntages mehr Long-Shot-Wetten machen, und am Chicago Board of Trade, wo Händler, die am Morgen Geld verlieren, das Risiko erhöhen, später zu investieren der Tag. Wenn wir unseren Kopf verlieren, um den Break-Even zu erreichen, kommt es in dieser oder der nächsten Generation (wo Kinder und Enkel, die von hohen finanziellen Risiken betroffen sind, zu einer übermäßigen Risikovermeidung) zu vermehrten Verlusten und schließlich zu einer übermäßigen Risikovermeidung.
Dr. Brad Klontz, Psy.D., CFP®, ist Finanzpsychologe, Associate Professor und Gründer des Financial Psychology Institute am Ceighton University Heider College of Business, einem Managing Principal of Occidental Asset Management (OCCAM). und Co-Autor von fünf Büchern über Finanzpsychologie, einschließlich Mind Over Money: Überwindung der Geldprobleme, die unsere finanzielle Gesundheit bedrohen.
Sie können Dr. Klontz auf Twitter unter @DrBradKlontz folgen.
